Por que os produtos financeiros islâmicos estão ganhando popularidade fora do mundo muçulmano?
Em Junho 2014 Grã-Bretanha tornou-se o primeiro país não-muçulmano para emitir um sukuk - o equivalente islâmico de um título. A Autoridade Monetária de Hong Kong fez uma emissão em setembro, e os governos de Luxemburgo e África do Sul seguiram o mesmo caminho até o final do ano.
O sukuk não esta sido limitado a soberanos: o banco Goldman Sachs emitiu uma obrigação islâmica, e antes do final do ano o Bank of Tokyo-Mitsubishi e Société Générale, um banco francês fazeram o mesmo. Todas essas entidades querem entrar no mercado de finanças islâmicas qui vale 2000 bilhões de dólares. Mas o que é o sistema financeiro islâmico, e por que tem criado tanto interesse de empresas e países não-muçulmanos?
Geralmente, os produtos financeiros islâmicos respeitam o sistema de leis e normas muçulmanos conhecidas como sharia. Os muçulmanos consideram porco, álcool, jogos de azar e pornografia haram, em resulveíctado os produtos de investimento islâmicos devem ficar longe deles. O Corão proíbe a usura. O debate sobre o que exatamente deveria ser incluido neste termo é de longa data (e levou ao crescimento de uma indústria de consultores de sharia: eruditos religiosos que governam sobre a aceitabilidade de produtos financeiros e inovações e muitas vezes cobram taxas consideráveis para fazê-lo). Mas, na prática, tem levado os produtos financeiros islâmicos para evitar o pagamento ou cobrança de juros, assim os creditos islâmicos devem ser estruturados de forma diferente dos produtos financeiros no mundo ocidental.
Em vez de receber o pagamento de juros sobre o dinheiro emprestado, como em um financiamento tradicional, o sukuk geralmente confere ao seu possuidor a (nominal) co-propriedade de um ativo. Ele, então, recebe um rendimento de lucros gerados por esse activo ou um pagamento de aluguel feitas pelo emissor.
Em uma hipoteca islâmica, ao invés de emprestar um dinheiro do cliente para comprar uma casa, o banco vai comprar a casa própria. O cliente pode então comprar a casa de volta do banco em um valor acima do mercado, pago em parcelas acordadas (isso é chamado de murabahah) ou ele pode fazer pagamentos mensais que compreendem uma taxa de aluguel e um pedaço do preço de compra até que ele possui a casa definitiva (pratica conhecida como Ijara).
Finanças islâmicas também trata o risco de maneira diferente: a especulação, ou maysir (a mesma palavra usada para o jogo) e incerteza (gharar) são semore considerados como haram. Estas proibições tendem a descartar derivados, opções e futuros, os quais tenham sido considerados para exigir a especulação excessiva sobre eventos futuros. Essas aversões aos riscos significava que na maior parte os bancos islâmicos veio através da crise financeira em melhor forma do que nos outros paises, embora a forte exposição ao sector imobiliário no final causou alguns danos.
As finanças islâmicas exibem desconfiança significativa as transações não baseadas em ativos tangíveis. Princípios islâmicos de partilhar os riscos excluem o conceito um seguro convencional, porque tende a ser oferecido pelas empresas para o benefício dos acionistas, em vez de benefício do segurado. No takaful - seguro islâmico - ao invés de pagar prémios a uma empresa, o segurado contribui para um fundo comum supervisionado por um gerente e recebe os lucros de investimentos do fundo.
Estes veículos podem soar estranho, mas eles também estão cada vez mais popular. A venda de $ 323 milhões de sukuk dna Grã-Bretanha atraiu mais de £ 2,3 bilhões em encomendas. No Hong Kong, um emissão de $ 1000 milhões atraiu $ 4,7 bilhões em encomendas, quase dois terços dos quais vieram de fora do mundo muçulmano. Esses investidores não gastaram o dinheiro deles em sukuk para o bem do multiculturalismo: eles fizeram isso porque o produto de Hong Kong foi um ativo em dólar de prazo de cinco anos com uma taxa de 2,005%, o que esta acima do produtos de tesouro dos EUA de mesmo prazo.
O mercado de troca destes instrumentos financeiros pode ser pequeno (geralmente os investidores compram e mantem os produtos financeiros islâmicos) e as regras governando o financiamento deles pode faltar de clareza. Mas eles tem duas vantagens principais. Em primeiro lugar, os produtos financeiros islâmicos são atraentes não só para os clientes religiosos, mas a todos os investidores como uma proposição de valor puro. E segundo, eles permitem que os soberanos e instituições entram em uma grande piscina de liquidez em busca de pontos de venda halal, permitindo uma maior integração do mundo muçulmano com o resto do globo.
Autor: Qual Banco